6月19日，周五举行的国常会释放出的稳增长信号不及市场预期，尤其是政策内容尚未确定，A股出现一定回调，与经济复苏相关的消费及周期板块下跌明显，而中小盘成长股仍然延续了此前的上涨行情。

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我们在周五的日报中指出，市场对于政策加码的预期存在落空的风险，本日市场的表现也印证了我们之前的判断。但从技术角度来看，当前市场走势可能并未被破坏，主要指数仍在趋势之上，本日市场的调整更可能接近“利空出尽”，因此我们仍对后续行情持乐观态度。

一、全球大类资产背离及分型情况

国内方面，本日A股出现一定调整，但上证指数下跌幅度并不大，主要是大盘股下跌所致，中证1000指数反而小幅上涨。从技术形态来看，本日主要指数并未出现明显的背离情况，上证50、沪深300指数虽然产生了顶分型，但力度并不强，市场走势可能并未被破坏。

10年期国债期货本日小幅下跌0.08%，MACD指标转负，顶背离现象得到证实。海外方面，6月16日美股小幅回调，道琼斯指数DIF指标仍在发出顶背离信号，考虑到纳指及标普500指数的顶背离信号已经被化解，道指顶背离现象同样存在被化解的可能性。

二、国内申万一级行业背离情况

6月19日A股TMT行情延续，通信、计算机、电子、传媒等相关行业均上涨。从技术形态来看，通信行业此前的顶背离现象已被化解，但传媒行业涨至新高，顶背离现象再度出现。此外，银行行业本日下跌1.88%，MACD指标开始发出底背离信号。考虑到其背离现象出现时间较短，后续能否被证实仍需观察。

三、K线形态及成交量

股指方面，6月19日A股放量下跌，整体成交超1.1万亿。但是本日市场的成交主要集中在中小盘，主要指数中仅中证1000指数放量，其余指数均缩量。从K线形态来看，本日大小盘股指出现了明显的差异，上证50指数出现了较长的实体阴线。

国债期货方面，6月19日10年期国债期货主力合约缩量下跌，日K线再度出现较为明显的下影线。从K线形态来看，当前国债期货的调整可能已经到位，后续可能在目前价格附近震荡。

四、浪型判断

6月19日A股出现回调，但并未明显跌破趋势，尤其是中证1000指数继续上涨至60日均线附近。我们仍然认为，当前市场可能仍处于上行区间之中。

6月19日，TMT板块继续大涨，传媒、计算机、电子、通信等相关行业涨幅靠前，中信TMT指数本日上涨2.03%。不过，对比2013年走势来看，当前TMT板块可能已经接近主升浪3浪的末尾，调整风险正在增加。

五、北向资金流入流出情况

6月19日，北向资金整体成交趋于平淡，整日仅小幅净流出14.46亿元。其中，沪股通整日净流入2.83亿元，而深股通整日净流出17.29亿元。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问：李枭剑（登记编号：A0740123050026）。

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